| |
ЮКОС чуть не удивил рынок сногсшибательным сообщением о том, что прибыль
его основного добывающего актива – многострадального «Юганскнефтегаза» –
увеличилась в 25 раз. Однако сенсации не состоялось: по мнению аналитиков, ЮКОС
всего лишь демонстрирует налоговую дисциплину, отказавшись от принципов
трансфертного образования.
Некоторые эксперты считают даже, что демонстрация
космической прибыли «Юганскнефтегаза» – явление скорее политическое, а не
экономическое. Как отмечается в материалах компании «ЮКОС», за 9 месяцев 2004 г.
чистая прибыль ОАО «Юганскнефтегаз» выросла более чем в 25 раз по сравнению с
аналогичным показателем 2003 года и составила почти 1 млрд долл. (29,4 млрд
руб.). Выручка предприятия от реализации продукции увеличилась в 2,1 раза – до
108,2 млрд руб. Себестоимость продукции выросла на 24,7% и составила 58,8 млрд
руб., валовая прибыль – в 9,7 раза, до 49,4 млрд руб. Прибыль «Юганскнефтегаза»
до налогообложения увеличилась в 31,7 раза – до 29,4 млрд руб.
Казалось, столь
оптимистичные цифры должны были бы порадовать фондовый рынок. Ведь, вдобавок к
суперотчетности «Юганскнефтегаза», сегодня выяснилось, что аукцион по продаже
главного «нефтедобытчика» ЮКОСа откладывается на неопределенный срок. Как
рассказал вчера председатель совета директоров ЮКОСа Виктор Геращенко,
зарубежные акционеры НК объявили о том, что, если «Юганскнефтегаз» будет продан
на аукционе по нерыночной цене, они будут вынуждены обратиться в суд. В связи с
этим, по словам г-на Геращенко, аукцион, ранее запланированный на ноябрь, будет
перенесен на более поздний срок. «Мы пока не знаем, состоится ли он в конце
декабря», – сообщил Виктор Геращенко. Вкупе с 25-кратной прибылью
«Юганскнефтегаза» и отсроченной как минимум до конца декабря «смертью» ЮКОСа
вчерашний день мог бы стать праздником для гонимой нефтяной компании. Но не
стал.
На момент закрытия торгов в Российской торговой системе (РТС) котировки
акций ЮКОСа, в отличие от остальных blue chips, снизились на 7,37%. Аналитиков
сверхдоходность «Юганскнефтегаза» вовсе не удивила, а некоторые эксперты сочли
эту новость даже негативной для умирающего «детища» Михаила Ходорковского. «Дело
в том, что ЮКОС отказался от трансфертного ценообразования и оптимизации
налогов. Впервые за всю историю компании «Юганскнефтегаз» показал свою реальную
прибыль. Ранее же все доходы консолидировались в финотчетность головной компании
ЮКОС», – объяснил ситуацию RBC daily аналитик Банка ЗЕНИТ Евгений Суворов. Как
рассказал г-н Суворов, в этом году очень многие компании от законных, но
порицаемых властями методов оптимизации налогов – в частности, от практики
продажи нефтяной продукции собственным сбытовым компаниям с последующей их
перепродажей конечным потребителям по мировым ценам. «Компании напуганы
ситуацией вокруг ЮКОСа, поэтому в этом году они особенно тщательно следят за
налоговой дисциплиной. Так, например, уже по полугодовой отчетности «Сибнефти»
видно, что она так же, как и ЮКОС сейчас, больше не консолидирует доходы в
головную компанию, а отражает в финотчетности каждого дочернего предприятия его
реальные показатели», – говорит аналитик.
«Традиционно вертикально
интегрированные компании концентрировали свои финансовые ресурсы в «головной»
отчетности. Дочерним предприятиям средства оставляли в основном на необходимые
инвестиции и зарплаты для сотрудников. Однако арест счетов и финансовые
претензии к ЮКОСу, очевидно, вынудили компанию поменять что-то в своих схемах и
консолидировать большую часть прибыли в отчетности «Юганскнефтегаза», на долю
которого приходится около 60% нефтедобычи НК», – сказал RBC daily эксперт ИК
«Метрополь» Евгений Сацков. По мнению эксперта, такую финансовую «перетряску»
менеджмент ЮКОСа мог применить не только из соображений налоговой
законопослушности. «Скоро состоится продажа «Юганскнефтегаза» на аукционе. И
хотя оценщик уже объявил о том, что стоимость главного актива компании
составляет не менее 14 млрд долл., вполне вероятно, что предприятие будет пущено
с молотка по нерыночной цене. Может быть, блистательной финотчетностью
«Юганскнефтегаза» компания пытается лишний раз продемонстрировать истинную его
ценность», – считает г-н Сацков.
Впрочем, даже если это действительно так, вряд
ли подобные меры смогут помочь компании выбраться из долговой ямы. Так, вчера
вечером, вдогонку за условно оптимистичными новостями, руководитель департамента
Федеральной службы судебных приставов Андрей Беляков сообщил, что новые
налоговые претензии компании могут вынудить власти начать распродажу и других
активов ЮКОСа. Учитывая, что налоговики вот-вот подсчитают «недоимки» за 2003
год, можно с уверенностью утверждать, что волею государства скоро от крупнейшего
экспортера российской нефти останется только звучное название. Ведь уже сейчас
менеджменту приходится сокращать инвестиционную программу на 2005 год. А теперь
уже нельзя даже утверждать, что ЮКОС встретит 2005 год как единая компания.
|
|
