| |
return_links(1);?> |
return_links(1);?> |
return_links(); ?> |
|
| |
|
|
| |
«Газпром» станет крупнейшей энергокомпанией РФ
|
|
| |
Как только РАО «ЕЭС России» реструктурируют. |
|
| |
Михаил КЛАССОН
|
|
| |
 Июльский совет директоров РАО ЕЭС утвердил коэффициенты обмена активов между
миноритариями компании и государством и назначил внеочередное собрание
акционеров по утверждению схемы окончательной ее реорганизации на 26 октября.
Завершение последнего события, то есть ликвидация РАО ЕЭС, ожидается к июлю
2008-го.По словам Анатолия Чубайса, СУЭК и «Норильский никель» выразили желание
участвовать в обмене акций только одних теплогенерирующих компаний на другие,
без включения ценных бумаг ФСК и ГидроОГК. А «Газпром» пожелал включить в обмены
акции и ГидроОГК, но тоже без активов ФСК. В результате нынешние миноритарные
акционеры РАО ЕЭС к июлю 2008-го получат определенные доли в объединенных и
территориальных генерирующих компаниях (ОГК и ТГК), которые выделяются из
материнской компании. Как сообщил Чубайс, после обмена акциями между недавно
созданными миноритариями — «Норильским никелем», «Газпромом» и СУЭК —
специальными холдингами доля «Газпрома» (владеет сейчас 10,5% акций РАО ЕЭС) в
двух крупных теплогенерирующих компаниях оптового рынка — ОГК-2 и ОГК-6 вырастет
соответственно до 55% и 52%. «Газпром» также получит 5% акций в ТГК-11, более 4%
в ТГК-12 и чуть меньше 5% в ТГК-13. «Норильскому никелю» (владеет 3,5% акций РАО
ЕЭС) удастся увеличить свою долю в ОГК-3 на 14%, доведя ее до 87%. А СУЭК (0,9%
акций РАО ЕЭС) сможет увеличить на 6% свое участие в акционерном капитале ТГК-12
— до 48% и на 15% в ТГК-13 — до 45%.
Как известно, «Газпром» уже добился контроля в крупнейшей региональной компании
— ТГК-3 (Мосэнерго), выкупив на 60 млрд руб. дополнительной эмиссии в пользу
стратегического инвестора. И договорился с СУЭК о создании совместного
предприятия. Предполагалось, что СУЭК за свою долю в СП — 49% внесет активы в
ТГК-12 и ТГК-13 и все свои угольные активы. А «Газпром», чтобы наполнить свою
долю в СП — 51%, внесет 10,5% акций РАО ЕЭС или равноценный актив — обмененные
на последние акции доли в ОГК-2, ОГК-6, ТГК-11, ТГК-12 и ТГК-13. Активы
Мосэнерго изначально не предполагалось вносить в СП с угольщиками.
Выходит, если «Газпром» и СУЭК все таки договорятся об условиях формирования СП,
то партнеры могут получить контроль в ТГК-12 и ТГК-13. Правда, первый процесс
сейчас несколько затянулся. Недавно «Газпром» пригласил международного аудитора
Deloitte Touche оценить имущество СУЭК. Дело в том, что нынешние, весьма
приблизительные его оценки газовиков не устраивают. Рыночная стоимость вносимых
в СП энергоактивов «Газпрома» составляет сейчас 5,8—6 млрд долл., а оценка
активов СУЭК колеблется от 5 млрд до 6 млрд. В то же время, по словам
замминистра экономического развития Кирилла Андросова, одним из условий
государства при создании СП с СУЭК был запрет «Газпрому» вносить в него «живые»
деньги. Возможно, что нанятые газовиками аудиторы найдут не только справедливые
уровни оценки, но и варианты формирования СП, отвечающие требованиям
государства. Еще один «барьер», который необходимо будет преодолеть уже
всем частным инвесторам для сохранения своей будущих долей в генерирующих
компаниях, — это участие в запланированных в них масштабных IPO. Так, до конца
2007-го намечены дополнительные эмиссии акций в ОГК-2 (32% от увеличенного
акционерного капитала) и ОГК-6 (31%). Чтобы сохранить в них контроль, «Газпрому»
придется инвестировать до 30 млрд руб.
Всего же до конца 2007-го могут быть проведены IPO в восьми генерирующих
компаниях. Кроме ОГК-2 и ОГК-6 это ОГК-4 и ТГК-1, затем ТГК-8 и ТГК-9 и далее
ТГК-4 и ТГК-12. Параметры дополнительной эмиссии ОГК-4 пока не определены и
будут зависеть от рекомендаций юридического консультанта, которого необходимо
выбрать на конкурсе до 31 августа, и решения основного акционера компании — РАО
«ЕЭС России». В настоящее время обсуждаются три варианта снижения доли РАО ЕЭС в
акционерном капитале компании: до 75% плюс 1 акция, до 50% плюс 1 акция либо до
25% плюс 1 акция. Тем не менее интерес к ОГК-4 (куда входят такие заметные
объекты, как Шатурская и Березовская ГРЭС, Сургутская ГРЭС-2) уже проявил ряд
отечественных и зарубежных инвесторов — E.ON, РосАл, Fortum и Коммунальные
энергетические системы (КЭС). А заявки на приобретение акций компании будут
приниматься до 14 сентября.
До этого же срока будут приниматься заявки напокупкуактивовТГК-1, в которую
вошли генерирующие мощности ныне сетевых компаний «Ленэнерго», «Карелэнерго» и «Колэнерго».
Северо-запад России динамично развивается, в нем находится Северная столица,
поэтому интерес инвесторов к IPO ТГК-1 весьма велик. Блокирующим пакетом в
компании уже владеет финская Fortum, которая не намерена его утрачивать. Финны
зарезервировали 240 млн. евро под предстоящее IPO. КТГК-1 проявляет интерес и
«Газпром», так же, как КЭС и Интеррос. Здесь частным инвесторам предполагается
продать до 40% акций от увеличенного капитала компании и выручить при этом около
35 млрд руб. «Газпром» тоже может получить контроль в ТГК-1, если пожелает
участвовать в IPO и далее докупать акции до 50% с небольшим.
В ТГК-8, которая тоже пройдет через IPO, вошли, в частности, генерирующие
мощности ныне сетевой компании «Кубаньэнерго». Предполагается провести
дополнительную эмиссию акций ТГК-8 до 40% от увеличенного акционерного капитала,
чтобы привлечь не менее 24млрдруб. В Сочи, как известно, в 2014-м пройдут зимние
Олимпийские игры. В развитие электроэнергетики Краснодарского края
предполагается инвестировать 84 млрд руб., в том числе 34 млрд — на
сооружение генерирующих мощностей. «Газпром» тоже имеет масштабные планы по
развитию инфраструктуры Кубани, в частности, в 2008-м начнется прокладка
подводного газопровода Джубга — Сочи стоимостью более 7 млрд руб. Интерес к
ТГК-8 помимо «Газпрома» проявляет и «ЛУКОЙЛ», который может утилизировать на
старых и новых парогазовых станциях компании свой попутный нефтяной и природный
газ с каспийских месторождений. Уже сейчас ЗАО «Промрегион Холдинг», который
аффилирован с НПФ «ЛУКОЙЛ Гарант», контролирует, по некоторым данным, до 32%
акций ТГК-8.
В ТГК-9, которая объединяет электростанции Свердловской обл., Пермского края и
Коми, предполагается провести дополнительную эмиссию акций в объеме до 39% от
увеличенного акционерного капитала. И выручить при этом не менее 17 млрд руб.
Вполне определенный интерес к приобретению ТГК-9 проявили КЭС (уже контролируют
около 30% акций компании) и аффилированная с ними Berezville Investments Ltd.
Скорее всего, КЭС и получат контрольный пакет этой региональной энергокомпании
после IPO.
В ТГК-4, которая объединяет электростанции центрального района России,
предполагается провести IPO в объеме до 27% от увеличенного акционерного
капитала. Это позволит выручить не менее 18 млрд руб. Параллельно с IPO РАО
ЕЭСпродаст часть своих акций, в результате ее доля в ТГК-4 снизится с 47 до 16%.
Газовый трейдер ЗАО «Транс Нафта» (поставляет коммерческий газ в Липецк,
Белгород и Воронеж) уже направил в РАО ЕЭС официальное письмо о своем намерении
участвовать в дополнительной эмиссии. Кроме того, в качестве инвесторов ТГК-4
могут выступить Prosperity Capital Management (владеет 10% акций компании),
Новолипецкий металлургический комбинат (2,7%) и СУЭК.
ТГК-12, включающая в себя генерирующие активы ныне сетевых компаний «Кузбассэнерго»
и «Алтайэнерго», намерена провести дополнительную эмиссию в 23% от увеличенного
акционерного капитала. И выручить при этом не менее 17 млрд руб. СУЭК сейчас
принадлежит 42% акцийТГК-12. Выходит, тандем «Газпрома» и угольщиков имеет все
шансы получить контроль в этой энергетической
 компании. Таким образом, если все
намерения «Газпрома» по приобретению активов ОГК и ТГК в 2007 г. исполнятся, то
он в 2008 г. станет крупнейшей энергетической компанией России, под управлением
которой будет находиться не менее чем 40 млн кВт генерирующих мощностей, или же
четверть всех установленных мощностей нынешнего холдинга РАО ЕЭС. На
втором-третьем местах будут находиться единая генерирующая компания
«Росэнергоатом» и ГидроОГК, имеющие по 23 млн кВт каждая. В 2008-м запланированы
еще 7 IPO — в ОГК-1, ТГК-6, ТГК-7, Енисейской ТГК (ТГК-13) и далее вТГК-2,
ТГК-10 иТГК-11. При этом параметры дополнительных эмиссий акций ТГК-2 и ТГК-13
пока не утверждены советом директоров РАО ЕЭС. Стоит также отметить, что в
2007-м при проведении IPO в генерирующих компаниях появился первый иностранный
стратегический инвестор. Им стала итальянская ENEL, которая приобрела
блокирующий пакет (25 с небольшим процентов) в ОГК-5 за 39,2 млрд руб. при
стартовой цене в 24,7 млрд. С итальянцами конкурировали алюминщики (Rusal Energy
Ltd), «НОВАТЭК» и дочерняя структура германского концерна E.On (E.On Russia
Power GmbH). Так что нас ждут увлекательные сюжеты острой конкуренции за
генерирующие активы и в конце текущего, и в начале следующего года. Как и в
дальнейшем, когда будут продаваться остальные госпакеты в генерирующих
компаниях. Например, еще один блокирующий пакет в той же ОГК-5 (которая включает
активы Конаковской, Невинномысской, Рефтинской и Средне-Уральской ГРЭС). По
поводу этой компании ENEL уже заявила, что намерена довести свою долю до
контрольной. |
|
| |
|
|
|
|
